跳到主要内容

美式存托股份_American Depositary Share

对于希望投资外国公司的投资者来说，美式存托股份（ADS）提供了一种便利的解决方案，无需在国际交易所购买股票的复杂性。这些由美国银行发行的证券，代表了外国公司特定数量的股份，像国内股票一样在美国证券交易所交易。

美式存托股份（ADS）常常与美式存托凭证（ADRs）互换使用。ADRs是由存托银行发行的实物凭证，而ADS则是存托银行持有的外国公司个别股份的代表。

关键要点​

  • 美式存托股份（ADS）是在美国存托银行持有的外国公司股份，并在主要美国交易所交易。
  • 美式存托股份和美式存托凭证这两个术语常被互换使用。
  • ADS使外国公司能够接触更广泛的投资者基础以及美国金融市场。
  • ADS的主要缺点是，尽管以美元计价，但依然存在一定的货币风险。

理解美式存托股份​

ADR是一种可转让的凭证，由美国银行根据与外国公司的协议发行。它是ADS的所有权证明，类似于股票证书意味着拥有股票权益。

ADS旨在便利股份交易。根据外国公司愿意遵循美国法规的程度，ADS可以在场外交易（OTC）或在纽约证券交易所或纳斯达克等主要交易所上市。一般来说，登陆主要交易所需要与国内公司相同程度的报告以及遵循公认的会计原则（GAAP）。

什么是美式存托凭证？​

美式存托凭证（ADR）是一种非美国公司用来向美国投资者提供其股份并在美国市场融资的金融工具。ADRs使美国投资者能够投资外国公司，而无需处理外国证券交易所、不同货币和不同交易惯例的复杂性。

ADRs也是由美国存托银行发行的，代表外国公司股票的特定数量。虽然最初以公司的当地货币计价，但股息以美元支付给ADR持有者。存托银行将股息转换为美元，从而简化了美国投资者的流程。

ADRs主要分为两种类型。第一种是赞助型ADR，得到外国公司的正式支持，涉及公司与存托银行之间的正式协议，并通常在主要美国交易所上市。第二种是非赞助型ADR，由公司直接参与创建，通常在OTC交易。

赞助型ADR受美国证券交易委员会（SEC）的监管，包括以美国GAAP格式提交财务报表或与其进行对账。

ADS的优势​

在美国交易所挂牌的外国公司能够获得更广泛的投资者基础，这也可以降低融资成本。对于美国投资者来说，ADS提供了在不需处理货币转换和其他跨境行政障碍的情况下投资外国公司的机会。

ADS的缺点​

持有ADS存在一定的货币风险。美元与外国货币之间的汇率波动可能会影响股价和收入支付，而这些支付需要转换为美元。

关于ADS股息的税收处理也有所不同。大多数国家会对发行ADR的股息扣留一定金额的税收。例如，智利和瑞士的扣税率为35%，而法国针对非合作国家的股息税率可高达75%。这项扣税是在美国当局已征收的股息税之外的。ADR投资者可以通过填写1116表格申请外国税收抵免，从而避免股息税。

ADS的实例​

单个ADS通常代表不止一股普通股。在美国交易时间以外，当公司本国进行交易而美国市场关闭时，ADS也可能出现“价差”。

例如，台湾半导体制造公司（TSM）在美国发行ADS。有时，价格确实会出现价差，2024年的蜡烛图中有明确的示例。向上跳涨用绿色框表示，向下跳跌用红色框表示。

ADS与ADR的区别​

ADS​

  • 外国公司的实际股份
  • ADS由ADR表示
  • 为美国投资者提供便捷的外国股票投资通道

ADR​

  • 一种可转让的凭证
  • 便利ADS交易
  • 简化外国证券投资过程

ADS与ADR是密切相关的金融工具，它们简化了外国公司在美国交易所的股票交易。其关键区别如下：

  • 定义：ADS代表由存托银行持有的外国公司的实际股份。而ADR则是由美国存托银行发行的代表特定数量股份的可转让凭证。
  • 交易：ADRs使ADS能够进行交易。投资者在美国证券交易所买卖ADRs，ADRs代表对ADS的所有权，而后者又代表外国股份。
  • 目的：ADS允许外国公司的股票在美国交易，并且对于发行ADR至关重要。

什么是F股？​

“F股”是指在美国证券交易所交易的外国公司股份，但不是通过ADR交易的。这些股份直接上市，并在其股票代码末尾标有“F”，以指示其外国身份。

ADS是否用于套利交易？​

在ADS交易中，套利发生在市场存在低效、货币汇率和流动性的情况下。然而，执行套利策略面临诸多挑战，比如交易成本、市场风险，以及跨市场交易的操作复杂性。

什么是存托银行？​

存托银行在ADS、ADR及其它相关证券的发行和管理中扮演着关键角色。它们充当美国投资者与外国公司之间的桥梁，使得外国投资更加便捷。主要的存托银行包括摩根大通（JPM）、花旗集团（C）、纽约梅隆银行（BK）以及德国银行（DB）。

总结​

ADS是以美元计价的外国公司的股票，可以在美国证券交易所买卖。它们由美国存托银行发行，代表外国公司的特定数量股份。存托银行设定ADS与外国公司基础股份的比例，使投资者无需在海外交易所交易即可获取外国公司的股票。与此同时，ADR是一份由美国存托银行发行的凭证，代表特定数量的ADS。